如果你正在探索 Solana 上疯狂的表情包币世界，Pump.fun 已经成为快速部署代币的首发平台（launchpad）中的重要玩家。但 Delphi Digital 的分析师 Simon 在 X 上的一条最新线程，通过对 Pump.fun 营收的认真计算，引发了广泛关注，这对 $PUMP 持有者意味着什么值得深究。

Simon 强调了 Pump.fun 日营收的暴涨。在过去七天里，他们的日均收入约为 180 万美元——相比七月的 68 万美元均值是一个巨大的跳跃。更令人兴奋的是，他们把 100% 的营收都用于回购 $PUMP。如果把最近的业绩年化，这意味着高达 6.56 亿美元的回购规模，而当前市值为 12.7 亿美元。这可能会购回约 52% 的流通供应，并且在 2026 年 7 月之前没有新的代币解锁（除非出现像空投或激励之类的意外情况）。

为了解释一下，crypto 中的回购类似于传统金融里的股票回购——它会减少流通中的代币总量，如果需求保持稳定或增长，价格可能因此上升。这是一种项目方向持有者返还价值的方式，而不是通过分红。Simon 将此与同领域的另一个玩家 Hyperliquid 进行了比较：本周 Hyperliquid 的日均营收为 352 万美元，年化后回购规模为 12.8 亿美元，但相对于他们 150 亿美元的市值，这仅占约 8.56% 的供应。相比之下，Pump.fun 的方案看起来更激进，对 $PUMP 持有者更具潜在回报。

当然，Simon 在后续中也指出了一个警示：与 Hyperliquid 在永续合约交易中的主导地位相比，launchpad 的营收波动性可能非常大。表情包币的发行随市场炒作起伏不定，因此能否维持这种势头至关重要。如果 Pump.fun 继续全力以赴并坚持将全部营收用于回购，供应收缩可能会非常显著。

该线程也引发了热烈的回复。有用户指出活跃的表情包交易者数量在下降，建议通过空投补偿玩家以重振生态。另有人担心团队缺乏明确承诺——回购似乎根据“感觉”进行，缺少正式的社会契约。还有讨论认为这是否可能把 $PUMP 的估值重新定价到更高，甚至达到 75 亿美元或更高。

在 Meme Insider，我们致力于让你在表情包代币赛道中保持领先。这种“营收→回购”的模式并不新鲜，但 Pump.fun 在 Solana 上的规模——Solana 诞生过像 Dogwifhat 和 Bonk 这样的热门项目——让它格外引人注目。如果你持有 $PUMP 或在关注表情包币的发行，密切注意事态发展很重要。正如一条回复所说，这可能预示着一个 “Pump.fun 超级周期”，为整个生态带来流动性和热度的提升。

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